巴菲特致股东的信被寰球投资者奉为“圣经”，不只由于他管理的公司惊人胜利，还由于他在投资跟经济方面，偶然乃至波及社会、政治的滑稽博学。 往年的函件长度较客岁进一步缩减，仅有15页。在这封信中，巴菲特对伯克希尔·哈撒韦公司客岁的事迹表现满足，回想了他接收公司60年来取得的宏大胜利，同时向美国提出了一些倡议。 不外，此中最受市场存眷的显然是伯克希尔在客岁底持有的现金及现金等价物再创汗青新记录。对此，各界又有怎么的评说？ 为何囤积大批现金？ 巴菲特仿佛也非常明白其大批持有现金的举措，被市场高度存眷。他在股东信中表现，只管局部批评人士以为伯克希尔的现金头寸十分高，但绝年夜少数资金依然投向了股票，这一偏好不会转变。 巴菲特夸大：“伯克希尔的股东能够释怀，咱们一直会将年夜局部资金投入股票——重要是美国企业，但此中很多公司在寰球市场也有侧重要营业。伯克希尔永久不会偏好持有现金等价物，而疏忽优质企业的股权，无论是控股仍是局部持有。” 现实上，伯克希尔宏大的现金持有量在股东跟察看者中激发了疑难，尤其是在利率估计将从多年高点降落的情形下。比年来，这位伯克希尔CEO兼董事长对昂贵的市场跟稀疏的购置机遇表现懊丧。一些投资者跟剖析师对缺少举动觉得不耐心，并追求说明。 伯克希尔临时察看者以为，巴菲特之以是“囤积”现金，重要起因在于以后市场估值过高。 《华尔街日报》批评称，标普500指数量前的预期市盈率为22.3倍，高于10年均匀值18.6倍。在巴菲特善于的范畴内，优质年夜型企业已难寻“廉价货”，这使得巴菲特难以找到合乎其投资尺度的标的。 Edward Jones的高等股票研讨剖析师James Shanahan表现，很多财政参谋都在担心：“假如沃伦·巴菲特都不买股票，咱们为什么要买？” 亲密存眷伯克希尔的人如许对待现金的增加：在巴菲特懂得的行业中，该公司寻觅的年夜型优质企业价钱曾经上涨得太高，选股者无奈确信一项投资会为伯克希尔及其股东带来可不雅的报答。 CNBC的报道指出，巴菲特在信中确切表示了股票估值是一个令人担心的成绩。 巴菲特写道：“咱们在抉择股票投资东西时是公平的，投资任何一种投资东西都取决于咱们能够在那里最好地设置你(跟我家人)的储备。平日，不什么看起来有吸引力的货色；咱们很少发明本人正处于机遇之中。” 现金从何而来？ 现金积聚的起因之一是伯克希尔大批出卖了苹果股票，比年来苹果股票的估值远高于巴菲特公司在2016年至2018年树立头寸时的估值。 FactSet的数据表现，从2023岁尾开端，伯克希尔持续四个季度减持了苹果的股份，将对苹果的持股比例从近6%降至2%。客岁第四序度，伯克希尔临时结束了对苹果的进一步出卖。 一些投资者跟剖析师揣测，巴菲特从前一年的守旧举措不是对市场的断定，而是经由过程增添过年夜仓位跟积聚现金为他未来安排做筹备。 由于伯克希尔哈撒韦的股票投资组合中，这局部持仓曾经占到了相称年夜的比重。他的指定继任者格雷格·阿贝尔终极接办公司后，他将担任这一过渡。 “有些人可能会说，这是他在整理残局，筹备把公司交代给他人，”Shanahan说，“他想给格雷格·阿贝尔一个好的出发点，不想留下任何遗留成绩。” 现金增添的另一个起因是股票回购堕入停止，伯克希尔·哈撒韦在客岁第三季度初次不回购任何股票，第四序度亦然。 路透的观念以为，伯克希尔的范围也克制了其股价不会像多少十年前那样跑赢指数。 路透社的数据表现，从前10年，伯克希尔的股价上涨了225%，而标普500指数计入股息后上涨了241%，扣除股息后上涨了185%。 “他们将有良多买入机遇，但伯克希尔将永久无奈像从前那样实现两位数的年夜收益。” 伯克希尔临时投资者、Smead Capital Management首席投资官Bill Smead表现。 不外，Gabelli Funds投资组合司理Macrae Sykes表现，伯克希尔的现金贮备也应被视为一项要害资产，由于它确保了“伯克希尔的竞争才能，在遭到鼓励时可能敏捷做出年夜范围反映。固然这种情形并不罕见，但从汗青上看，当该企业团体安排资金时，它会带来可不雅的将来报答。” “咱们持有伯克希尔·哈撒韦是为了看到资金被从新投资，” Cheviot Value Management投资组合司理Darren Pollock表现，“咱们持有它是为了盼望年夜鲸鱼呈现时，他们可能将其捕捉。显然，这须要很长时光。” (义务编纂：朱赫) 免责申明：中国网财经转载此文目标在于通报更多信息，不代表本网的观念跟破场。文章内容仅供参考，不形成投资倡议。投资者据此操纵，危险自担。